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responseA股纳入MSCI预期再起 市场上涨节奏或放慢我愿意李冰冰手表
2022-11-19

相比2月上证指数的高歌猛进,3月大盘一直在高位震荡,最低下探3193.16点的低点,最高上冲到3283.24点的高点。从热点来看,一带一路、白酒等蓝筹股被资金关注。眼下,3月即将过去,作为第二季度的首月,A股市场在4月将迎来什么样的新情况?市场趋势将会在新的一个月走向何方?哪些板块将成为接下来最值得关注的标的?投资策略应当趋于成长还是防御?对此,来自五家券商的分析人士纷纷发表了他们的观点。

1

华创证券分析师王君:

对继续持有消费板块充满信心

在华创证券分析师王君看来,市场的周期筑顶风险可控,应在震荡调整中把握结构。“从2015年底到2016年,全球经济周期经历了动荡后的柳暗花明,进入2017年全球经济将开启这一轮短周期的复杂筑顶阶段,2季度是一个时间窗口;综合考虑全球的金融风险和政策取向,并考虑这些因素对于经济周期的作用后,可以判断出这种筑顶相对平滑风险可控,也是中国治理资产价格泡沫和推进改革的重要窗口期。由此A股趋势将在2季度呈现震荡调整但是幅度相对有限的格局,结构上镇守价值的意义凸显。”

王君同时还指出,“PMI筑顶下行+实际利率上行”的宏观环境对大消费板块的盈利回升及估值修复有力,而当前宏观环境接近于此理想状态。“近十年来,2009年10月至2011年6月、2013年10月至2014年3月两区间与当前相思,而上述两段时间主要消费板块的盈利、估值、基金持仓均有提升,我们对继续持有消费板块充满信心。”

从投资的角度出发,王君指出,接下来主题投资应贯彻“立足防御,价值为王,注重确定性”的核心思路,遵循三条主线:1、价值为王,关注国企改革-投资回报机制重塑,推荐央企及先进地方高分红龙头组合。核心催化因素包括A股纳入MSCI、国企改革ETF基金试点推广等。2、消费升级2.0,高端崛起,建议重点关注苹果、新能源汽车及去IOE/核心部件国产化主题。核心催化因素包括苹果4月apple park发布会等;3、一带一路,关注北斗主题。遵循“央企龙头-西部走廊-海上丝路-空间北斗”规律,当前可关注2018年正式服务于一带一路的北斗主题。

2

申万宏源分析师王胜:

成长股估值处于合理区间上限

在申万宏源分析师王胜看来,2017年年初以来A股市场的赚钱效应并不弱,而今年二季度是全年解禁的低点,市场资金需求端矛盾缓和。港股通南下已经经历了两拔高潮,海外资金有望成为长期边际增量,目前QFI-I+RQFII额度已经达到11500亿人民币,2016年RQFII政策进一步放松,为外资进入A股提供便利,外资进入A股的程序也在简化。

同时,房地产后周期效应在很多方向都得到了验证,2017年“股房跷跷板”有望开始发挥作用。保险方面,万能险监管初见成效,原保险支撑保费扩张,中小银行成为同业存单发行重要主体,同业存单现阶段的配置吸引力客观存在。

王胜认为,2017年A股春季行情神似2012年(预期经济复苏)+延续2016年(部分行业特征延续),但是2017年的“决胜时刻”尚未出现。“目前公募基金在高估值和创业板上持仓的调整可能尚未结束,但2017年下半年成长股可能在出清后,卷土重来。”王胜表示,成长股估值已处于合理区间上限,需耐心等待主要矛盾切换。

在上述趋势观点的基础上,王胜认为,消费品配置正当时:“首先,宏观环境回暖为消费板块2017年盈利预期上调提供支撑,其次,企业微观经营情况也为消费板块2017年盈利预期上调提供支撑。”此外,我国已从“数量消费阶段”转移到“品牌消费阶段”。

王胜还指出,“一带一路”有基本面趋势的方向,中国企业走出去,将打开中长期成长空间,预计未来五年上市建筑企业可拿到6500亿元以上的订单,是2015年海外收入的2倍。同时,央企改革将紧抓“一点两线”,预计2017年国企改革的投资机会集中在“一点”——试点优先,“两线”——混改(最重要主线,看点是利润率提升和整体上市)和国有资本投资公司(看点是行业整合和资本运作)。地方国企改革方面,关注改革积极、有预期差的山西、湖南、云南等省,以及改革最领先、资产最优质的上海、深圳、浙江等。

此外,王胜还指出,军工2017年将进入快车道,并建议聚焦内蒙古70周年大庆和有望打开两万亿基金投资空间的特色小镇建设。

3

东方证券策略分析师薛俊:

4月中旬A股或向上突破

目前资本市场可谓是波云诡谲。在外围股市一片惨淡的背景下,上证指数也开始步入调整,但在调整中,却又充满希望。首先是A股纳入MSCI预期再起。MSCI于3月23日证实,正在就中国A股、阿根廷、尼日利亚股市处置方案征求意见,MSCI正就三个方案向市场参与者寻求反馈,将在6月份宣布决定。

其次,当前中国经济阶段性企稳已基本确认,不管是宏观层面数据,还是中微观数据都出现了显著改善的迹象。基本面的向好,将有助于A股企稳。

目前来看,上证指数又处于突破前期高点的位置,多空分歧再次出现。4月A股究竟将如何演绎?东方证券策略分析师薛俊认为,上证指数中期向上趋势不会发生改变。薛俊表示,4月是今年全年最重要的一个月,或是市场整体向上突破的关键时点,因为2014年-2015年的上涨将会为2017年的4月和5月形成支撑,市场在3150点左右展开调整,4月中旬或将是突破向上的拐点。从今年全年来看,2季度将迎来较好的做多时间窗口。

从风险来看,薛俊认为,市场有可能回调,但并不存在大跌的系统性风险。因为市场上涨的节奏虽缓慢但持续,底部的逐步提高对整体市场的活跃有着积极的作用。

从反弹区间来看,薛俊认为上证指数的中期反弹高点在3379点至3509点之间。在看多上证综指走强的判断下,薛俊认为中小创也将出现反弹。

对投资机会而言,其建议服从中期趋势,以均衡配置蓝筹股为主。行业选择方面,在大势上涨、短期波动中,均衡配置可能是最好的选择。从技术分析来看钢铁、汽车、公用事业和交通运输板块或将有较好的表现。

4

上海证券分析师屠骏:

市场存在指数型调整压力

在上海证券分析师屠骏看来,A股市场在今年二季度存在指数型调整压力,从接下来的投资策略来看,建议买入持有行业龙头,新兴+改革方面,则应看长做短。

屠骏表示,二季度市场由于业绩复苏驱动力环比一季度下降是确定性事件,因而存在指数型调整压力。从上游——“三高”与PPI见顶的角度看,对于大宗商品与原材料价格需保持一份谨慎。“我们预计市场超配周期蓝筹的比例将回落,风格均衡过程中,部分中小创PEG小于1的内生性‘硬成长股’具备比较确定的估值修复机会。”

屠骏指出,中游行业在“春季躁动”后,整体大概率陷入调整。但在受益于行业集中度提升的龙头与基建需求持续性的交集上,依然存在确定性机会。如工程机械、海运、汽车等。而在对二、三季度CPI的看法是比较强劲稳定的判断下,上游涨价成本向终端的传导过程中,下游部分集中度和议价能力提升的(消费)行业市场表现的积极反应,在二季度将持续。如家电、家具、品牌中药、食品饮料等。

在“新兴+改革”方面,屠骏建议在操作方面看长做短,并作出排序:人工智能→5G与物联网的融合发展→一带一路→混改(军民融合)→京津冀协同发展(非电工业VOCS环保治理)→产品涨价主题。

5

天风证券策略分析师徐彪:

大盘延续震荡市

最近市场方面有两个重大事件,一是银行间市场出现一定程度的“钱荒”现象,二是国内铁矿石、螺纹钢期货价格分别暴跌了。不过,这次“钱荒”对A股市场的影响是相对有限的。

另外,一个值得重点关注的点是,MSCI官方发布了A股纳入MSCI的咨询报告,市场预期A股在2017年纳入MSCI的概率显著提升,这对于A股将产生提振作用。

天风证券策略分析师徐彪指出,此次A股纳入MSCI事件,核心问题包括:其一,停牌公司数量回到股灾前水平,但在世界范围内仍然偏高;其二,引入基于沪港通、深港通的新机制,取代此前的“QFI-I/RQFII”,相当于消除月度赎回规模限制;其三,关于涉及A股的金融资产必须在交易所审批的制度,MSCI正与中国交易所进行沟通;其四,A股在MSCI中国的权重从3.7%下降到1.7%,在MSCI新兴市场的权重从1%下降到0.5%。

对于市场大势判断,天风证券策略分析师徐彪认为,四月来看,回顾今年以来的行情,在需求层面始终无法证伪或证真的情况下,风险偏好,如资金面、政策面,成为震荡市中影响A股的核心因素。1-2月公布的经济数据以及3月上旬的高频数据,都显示需求层面仍然纠结,大考延后。在此之前,风险偏好继续主导市场,随着3月末资金面最困难时候的结束,以及对于A股加入MSCI的预期,4月份风险偏好从被压制转向修复,助推市场继续反弹一段。中期来看,经济基本面应当会起到关键性作用,这需要时间来揭晓,或许需要等到二季度的某个时候。

在配置方面,徐彪建议关注三个板块:第一个是国防军工,逻辑是国企改革催化,这是需要全年进行战略性布局的板块;第二个是银行,分红率高,而这可能会成为未来一段时间市场关注的重要因素,并且板块PB极低,安全性相对高;第三个是电力,这个板块的契机在于供给侧改革,关注该行业在2017年落后产能淘汰和企业兼并重组上的力度。

6

国金证券策略分析师李立峰:

依旧具备“小阳春”行情

A股闯关MSCI一事,在国金证券策略分析师李立峰看来,将有助于春季行情的延续,提振风险偏好。李立峰认为,春季行情将延续,“金三银四”值得期待,五月需提防市场回调风险。

李立峰认为,诸多因素将有利于提升风险偏好,首先近期美元弱势,人民币升值,热钱流出压力大幅缓解;其次,开春后工业品等将步入开工旺季,经济数据整体偏暖;A股年报披露步入密集期,上市公司盈利好转趋势有望延续;地产实物配置需求下降,资金回流;中美领导人4月会晤,中美关系回暖可期等。

房地产市场与A股市场具有的一定程度上的“跷跷板效应”。在欧美经济逐步回升的大背景下,国内房地产调控政策的进一步趋严并不会造成市场对经济断崖式下跌的担忧,相反“房地产调控政策集中出台”短期有助于控制住房价过快上涨的压力,会在一定程度上将资金阶段性赶向股市。

站在当前时点,李立峰认为“小阳春”行情依旧具备,行情目标点位在3300或以上。当然,也需要提防上证综指在今年5月中旬后的回调风险,如“金融去杠杆”政策加码、“一带一路”国际峰会落幕、经济回升力度不达预期等。

在行业配置上,李立峰建议主要围绕“产业政策、涨价主线、消费升级”这三条思路来配置,分别对应汽车电子、汽车服务、磁性材料、集成电路、苹果产业链、新材料、部分化工品、轻工造纸、食品医疗、钢铁、家电等。

在主题方面,李立峰认为可以重点关注“一带一路”、国企改革、PPP、新疆基建、次新股和高送转等。